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中藥企業(yè)今年的日子不太好過(guò)。截至10月30日，十余家中藥企業(yè)已公布2024年三季報(bào)，大部分都不太好看。

片仔癀今年前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)11%；同仁堂前三季度增收不增利，營(yíng)收138.2億元，微增0.72%，凈利潤(rùn)則減少2.92%，為13.5億元。

其他中藥企業(yè)也不夠理想。白云山、步長(zhǎng)制藥、健民集團(tuán)、廣譽(yù)遠(yuǎn)、太極集團(tuán)等多家中藥龍頭企業(yè)第三季度凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)較大的下降，比去年第三季度分別下降了38%、54%、50%、71%、74%，其中葵花藥業(yè)的業(yè)績(jī)最不理想，單季度扣非凈利潤(rùn)同比暴跌近100%，第三季度只賺了74.23萬(wàn)元。

中藥在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)里一向活得很滋潤(rùn)，化藥面臨集采大刀的時(shí)候，中成藥憑借品牌實(shí)力在院外市場(chǎng)仍有很大的影響力。新冠、流感等呼吸道疾病多發(fā)的幾年里，感冒類中成藥更是有著一段相當(dāng)蓬勃的銷售增長(zhǎng)。所以，今年三季度中藥龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)集體爆雷絕不尋常。

成本難控、產(chǎn)品難賣

三季度中藥企業(yè)業(yè)績(jī)突然下降，部分原因是原材料價(jià)格的上漲。

在2023年年報(bào)中，健民集團(tuán)就指出醫(yī)藥工業(yè)板塊正面臨著下行壓力，中藥材漲價(jià)使得部分中成藥產(chǎn)品營(yíng)收上升但利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。片仔癀、同仁堂等多家企業(yè)都因?yàn)橹兴幉牡膬r(jià)格而提了產(chǎn)品價(jià)格。去年以來(lái)，同仁堂安宮牛黃丸港版漲幅超20%，片仔癀也將錠劑的市場(chǎng)零售價(jià)上漲29%，達(dá)到760元一粒。

漲價(jià)之后的結(jié)果卻是，今年各個(gè)品牌中藥的銷售明顯不如以往。

片仔癀錠劑的二手市場(chǎng)回收價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了“倒掛”，片仔癀今年單季度營(yíng)收已增幅已不到10%。老牌品牌中藥紛紛跌落神壇。

幾家兒童中成藥企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑也十分突出。今年前三季度，葵花藥業(yè)營(yíng)業(yè)總收入29.67億元，同比下降29.95%；扣非凈利潤(rùn)4.6億元，同比下降42.05%。葵花藥業(yè)雖然沒(méi)有披露具體的銷售數(shù)據(jù)，但前三季度毛利率同比下降6%，今年葵花藥業(yè)在產(chǎn)品出廠定價(jià)或成本控制很可能都面臨挑戰(zhàn)。

值得注意的是，今年來(lái)葵花藥業(yè)的存貨卻一路走高，達(dá)到9.3億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年同期的109.6天增加至171.8天，葵花藥業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，庫(kù)存壓力加重的壓力恐怕不小。

同樣面臨銷售壓力的還有健民集團(tuán)，龍牡壯骨顆粒是其家喻戶曉的品牌。根據(jù)官網(wǎng)披露，龍牡壯骨顆粒上市30多年來(lái)，共累計(jì)銷售300億袋。健民集團(tuán)自己則是連年的營(yíng)收、凈利業(yè)績(jī)雙增長(zhǎng)。然而今年上半年，健民集團(tuán)醫(yī)藥工業(yè)板塊收入少見(jiàn)地下滑了19.4%，僅達(dá)到9.06億元。

中成藥院內(nèi)外市場(chǎng)增長(zhǎng)分化

對(duì)于今年中成藥企業(yè)而言，面臨的一大不確定性還來(lái)自于零售市場(chǎng)的變動(dòng)。

零售藥店是品牌中成藥銷售的主戰(zhàn)場(chǎng)。但今年醫(yī)保監(jiān)管環(huán)境突然變化，各地許多零售藥店選擇撤出醫(yī)保資格，最后都不可避免地會(huì)對(duì)中成藥企業(yè)的銷售造成影響。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年零售藥店中成藥市場(chǎng)規(guī)模832.58億元，整體同比減少3.2%。

院內(nèi)市場(chǎng)反倒成了今年表現(xiàn)更穩(wěn)定的一端。康恩貝在投資者調(diào)研中表示，今年上半年，藥品制劑在實(shí)體藥店的銷售收入為8.7億元，與去年同期相比有一定幅度的下降，原因主要是腸炎寧、金笛等下降的影響。藥品制劑院內(nèi)市場(chǎng)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.1億元，和去年同期基本持平。

今年三季度里，重點(diǎn)在院端的佐力藥業(yè)表現(xiàn)就明顯好一些。烏靈膠囊主要以院內(nèi)銷售為主，得益于集采中選放量，烏靈膠囊的銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別增長(zhǎng)了30.24%和22.67%，前三季度營(yíng)收、凈利分別達(dá)到20.45億元和4.21億元，同比增長(zhǎng)40%和47%。

不過(guò)，院內(nèi)渠道最容易受到集采的影響。10月25日，國(guó)家醫(yī)保局已經(jīng)發(fā)布了新一批全國(guó)中成藥聯(lián)盟集采文件的征求意見(jiàn)稿，大批院內(nèi)中成藥再度面臨降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

院內(nèi)集采和院外零售渠道正在快速聯(lián)動(dòng)，今年醫(yī)保部門大力推進(jìn)集采藥“三進(jìn)”，藥店基本都要接受廉價(jià)的集采品種。不進(jìn)集采的中成藥想賣高價(jià)，必須和集采藥比一比受歡迎程度。

另外，即使不在集采名單里的藥，主管部門也有別的手段砍價(jià)，例如今年才開(kāi)始推出的“價(jià)格約談”。今年5月，步長(zhǎng)制藥公告稱，根據(jù)國(guó)家醫(yī)保局相關(guān)文件精神，對(duì)腦心通膠囊掛網(wǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，最大降幅近20%。

一般來(lái)說(shuō)，前三季度的表現(xiàn)基本都為整年的業(yè)績(jī)定了調(diào)。從以往單季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，第四季度的業(yè)績(jī)往往不會(huì)太過(guò)突出。中藥企業(yè)今年年內(nèi)很難再有翻盤的可能。