經(jīng)過半年的市場培育，歡樂家十分看好的椰汁水新品椰鯊，并沒有在三季報中重點(diǎn)體現(xiàn)。

　　當(dāng)起家的罐頭業(yè)務(wù)遭遇增長瓶頸，歡樂家持續(xù)重注飲料特別是生榨椰汁產(chǎn)品，而推新產(chǎn)生的巨額銷售費(fèi)用，導(dǎo)致公司業(yè)績腰斬。

　　目前來看，只有新品椰鯊發(fā)力之后放量，才能為公司畫出新的增長曲線。

　　業(yè)績腰斬

　　“罐頭大王”歡樂家（300997.SZ），很難歡樂起來。

　　10月28日晚間，公司前三季報新鮮出爐，錄得營業(yè)收入約13.40億元，同比增長2.61%，歸母凈利潤約0.84億元，同比下降52.34%；第三季度，歸母凈利潤錄得約130.74萬元，同比大降97.16%。

　　業(yè)績大降，令中小投資者們一時難以平靜，昨日早盤，公司股價即大跌，全天收報于12.00元，跌幅4.31%。

　　在三季報中，公司對業(yè)績變動如是解釋：前三季度，毛利率34.22%，同比下降3.43個百分點(diǎn)，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，以及開拓零食專營連鎖渠道，同時在原料銷售等業(yè)務(wù)中亦有一定進(jìn)展，且上述渠道及業(yè)務(wù)毛利率相對較低。

　　今年，公司業(yè)績下降其實(shí)早已現(xiàn)出端倪。上半年，歸母凈利潤同比下降36.44%至0.82億元，其中，Q2僅為36.79萬元，大降99.17%。公司通過媒體回應(yīng)稱，主要是因椰汁水新產(chǎn)品推廣，銷售費(fèi)用投入增加所致。

　　當(dāng)期，公司銷售費(fèi)用支出1.54億元，同比增長51.01%，其中，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)增長106.58%。1-9月，銷售費(fèi)用進(jìn)一步增至2.26億元。

　　罐頭難賣了

　　歡樂家起家于水果罐頭。公司所在地廣東湛江，為南方水果主產(chǎn)區(qū)，早在2001年公司設(shè)立之時，就開始生產(chǎn)經(jīng)營各式水果罐頭，附帶生產(chǎn)各式海產(chǎn)品罐頭等。

　　至今，水果罐頭仍是公司的主力產(chǎn)品之一。今年1月至9月，公司罐頭產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.22億元，占比營收的38.97%，收入同比下降7.73%。兩大經(jīng)典產(chǎn)品黃桃罐頭、橘子罐頭，收入分別為2.24億元和1.40億元，分別較上年同期微降1.95%和0.52%。

　　公司罐頭產(chǎn)品收入下行，一方面受上年高基數(shù)的影響，另一方面，在新鮮水果種類豐富、供應(yīng)充沛的市場環(huán)境下，罐頭產(chǎn)品不再是消費(fèi)者的必選項(xiàng)。

　　挑戰(zhàn)是行業(yè)性的。據(jù)中金企信國際咨詢數(shù)據(jù)，2011年至2020年，國內(nèi)水果罐頭產(chǎn)品產(chǎn)量由224.5萬噸降至145.8萬噸。

　　作為國內(nèi)罐頭行業(yè)的頭部企業(yè)，歡樂家的表現(xiàn)略好于整體趨勢。

　　2020年至2022年，公司罐頭收入分別為5.08億元、5.25億元和6.48億元，同比增速分別為0.39%、3.35%和23.43%，去年降至16.98%，今年上半年，急轉(zhuǎn)直下，同比下降9.09%?？傮w來看，在水果罐頭這個品類上，公司已很難實(shí)現(xiàn)大突破。

　　飲料挑大梁

　　2014年，歡樂家首次涉足植物蛋白領(lǐng)域，推出生榨椰汁飲料產(chǎn)品，經(jīng)過10年市場培育成為公司第一大業(yè)務(wù)，形成罐頭+椰汁飲料的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。

　　公司明確，水果罐頭是穩(wěn)健型品種，椰汁飲料為增長型產(chǎn)品。

　　今年前三季度，公司飲料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入7.54億元，占營業(yè)收入的56.29%，同比增長4.35%。其中，椰汁水飲料（含椰汁水、厚椰乳等植物基飲料）產(chǎn)品收入6.49億元，同比增長4.5%。

　　近幾年，公司飲料業(yè)務(wù)板塊保持著較好的發(fā)展態(tài)勢。2020年至2023年，收入分別為7.34億元、9.39億元、9.36億元和11.43億元，所占公司營收比重由53.59%增至59.46%，各期毛利率均在40%以上，遠(yuǎn)高于罐頭業(yè)務(wù)板塊盈利水平。

　　隨著椰汁類飲料產(chǎn)品的熱銷，公司趁熱打鐵拓展產(chǎn)品種類。2022年，推出以椰子為原料的100%椰汁水飲料、厚椰乳、電解質(zhì)飲料等產(chǎn)品。

　　今年，公司繼續(xù)在重注椰汁水。4月，一款款名為椰鯊的純椰汁水產(chǎn)品在深圳發(fā)布上市，同時，官宣簽約籃球明星奧尼爾代言品牌。椰鯊瞄準(zhǔn)運(yùn)動、賽事，試圖深度綁定運(yùn)動消費(fèi)群體。

　　不過，椰子汁市場格局自2019年以來一直較為穩(wěn)定，椰樹、特種兵、菲諾等頭部品牌，牢牢占據(jù)各自的市場地位。

　　第一品牌椰樹，與徐冬冬合作多年，屢屢因?yàn)槌龈竦膹V告宣傳登上熱搜，是行業(yè)的一個另類。2012年至2023年，椰樹整體收入規(guī)模在40億上下徘徊，去年首次突破50億元，為50.98億元。

　　椰鯊產(chǎn)品上市后，頻繁冠名相關(guān)賽事等提升品牌曝光度，投入不可謂不大?？墒?，產(chǎn)品尚未在全國主流的銷售渠道出現(xiàn)。

　　8月，公司曾公開表示，這款產(chǎn)品尚處于培育期，市場競爭激烈，先著重于線上露出和展示，在有一定效果后促進(jìn)線下轉(zhuǎn)化。