隨著2024年即將結(jié)束，“十四五”規(guī)劃也將進(jìn)入最后一年。在即將迎來“十五五”規(guī)劃編制之際，城投行業(yè)在下一個(gè)五年中如何做好化債和轉(zhuǎn)型工作，值得行業(yè)關(guān)注。

　　近期發(fā)布的《2025年中國(guó)城投行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）顯示，城投已經(jīng)進(jìn)入大運(yùn)營(yíng)時(shí)代，化債政策有望進(jìn)一步加碼，城投公司將面向“十五五”搶抓增量政策機(jī)遇，如何實(shí)現(xiàn)從“在化債中發(fā)展”到“在發(fā)展中化債”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，打造以戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)定位升級(jí)、核心能力突出、組織管控高效、人才隊(duì)伍精良等為主要特征的新型城投，成為工作的重心和破題關(guān)鍵。

　　現(xiàn)代咨詢研究院院長(zhǎng)丁伯康在接受記者采訪時(shí)說：“結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，地方政府要有‘眼睛向內(nèi)’的意識(shí)，要超前謀劃自身的債務(wù)化解方案、融資、轉(zhuǎn)型等一系列難題，這樣才能在化債資金到來時(shí)具備優(yōu)先獲得的優(yōu)勢(shì)。”

　　拓寬融資渠道成投資關(guān)鍵

　　上述《報(bào)告》在第17屆中國(guó)城市建設(shè)投融資論壇上發(fā)布，由現(xiàn)代研究院研究團(tuán)隊(duì)基于廣泛調(diào)研分析和把握研究城投行業(yè)變化規(guī)律編撰而成，提出了城投行業(yè)在國(guó)企改革、債務(wù)化解、融資拓展、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)投資、數(shù)實(shí)融合、綠色低碳、現(xiàn)代新國(guó)企建設(shè)八個(gè)方向的發(fā)展趨勢(shì)，以期為我國(guó)城市建設(shè)投融資領(lǐng)域和城投公司改革、發(fā)展與轉(zhuǎn)型，提供全面、科學(xué)的問題分析和路徑參考。

　　2024年以來，一系列化債政策“組合拳”實(shí)施，有效地緩解了地方債的壓力。城投行業(yè)普遍關(guān)心未來化解地方債的相關(guān)動(dòng)態(tài)?，F(xiàn)代咨詢集團(tuán)研究中心主任、現(xiàn)代研究院高級(jí)研究員周文靜在解讀《報(bào)告》時(shí)表示，未來將出現(xiàn)債務(wù)循環(huán)壓力分化的情況，統(tǒng)籌化債與發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)，當(dāng)下隱債規(guī)?；膺^半，不同地區(qū)、不同行業(yè)城投公司債務(wù)與融資矛盾差異性加大，到2025年嚴(yán)控新增債務(wù)仍將是主基調(diào)，“三債統(tǒng)管”（指政府債務(wù)、隱性債務(wù)和國(guó)企債務(wù)）有望成為常態(tài)，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體會(huì)逐步緩釋，同時(shí)行業(yè)將迎來規(guī)范性退平臺(tái)高潮、步入發(fā)展新階段。

　　《報(bào)告》顯示，伴隨政策影響持續(xù)發(fā)力，拓寬融資渠道成為投資關(guān)鍵，2025年在財(cái)政與貨幣政策共同加力下，我國(guó)金融環(huán)境有望得到顯著改善。但對(duì)于行業(yè)而言“扼增化存”原則不變，新增融資持續(xù)收緊，可融資需求持續(xù)增加，因此打造產(chǎn)城主體，提升信用評(píng)級(jí)，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資等多元化融資方式，將協(xié)同推進(jìn)，助力政府項(xiàng)目破解融資困境。

　　記者注意到，進(jìn)入2024年，無論是地市級(jí)還是區(qū)縣級(jí)的城投公司，都在力爭(zhēng)提升公司的主體信用評(píng)級(jí)。甚至有些區(qū)域采取“以市代縣”的方式來打造高信用評(píng)級(jí)的政府投融資平臺(tái)主體。

　　鄂爾多斯城投集團(tuán)董事長(zhǎng)李曉東告訴記者，目前公司正在打造“信用矩陣”?！拔覀兺ㄟ^組建國(guó)控集團(tuán)來打造AAA評(píng)級(jí)，未來通過打造更多的AAA級(jí)和AA+級(jí)，來提升平臺(tái)的融資能力?！?/p>

　　《報(bào)告》顯示，城投業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步入快車道，大運(yùn)營(yíng)時(shí)代已經(jīng)開啟。2025年城市發(fā)展理念和重點(diǎn)出現(xiàn)深刻變化，城投傳統(tǒng)基建業(yè)務(wù)放緩甚至停滯，城投公司將通過盤活存量打開新局面，在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)下半場(chǎng)，以及房地產(chǎn)疏困中加速業(yè)務(wù)創(chuàng)新，探尋新的發(fā)展路徑。

　　“新、數(shù)、綠”成為發(fā)展關(guān)鍵詞

　　2024年以來，城投變產(chǎn)投的呼聲越來越大。對(duì)于行業(yè)而言，應(yīng)該選擇怎樣的產(chǎn)業(yè)去轉(zhuǎn)型，是城投行業(yè)普遍關(guān)系的問題。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，“新、數(shù)、綠”成為城投轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞。“新”即新質(zhì)生產(chǎn)力，“數(shù)”即數(shù)字化，“綠”即綠色低碳。

　　2025年，產(chǎn)業(yè)投資將迎來機(jī)遇，新質(zhì)生產(chǎn)力培育成為重點(diǎn)，《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2025年政策持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來新機(jī)遇，城投公司將以新質(zhì)生產(chǎn)力為引領(lǐng)，加大創(chuàng)新投入，聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新型產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)發(fā)力，積極參與產(chǎn)業(yè)投資承擔(dān)好長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本的角色，同時(shí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)也將緊跟政策，在運(yùn)營(yíng)、招商、管理、盈利等多方面創(chuàng)新變革，打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)載體。

　　記者注意到，耐心資本已經(jīng)多次被業(yè)內(nèi)提及，對(duì)于如何理解耐心資本與新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系，國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心原主任、清華大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心研究員楚序平認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力涵蓋在3個(gè)領(lǐng)域中，包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，首先要開展經(jīng)濟(jì)增加值的核算，以此與長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本相結(jié)合，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　除了新質(zhì)生產(chǎn)力走熱之外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也在加速發(fā)力，《報(bào)告》認(rèn)為，“數(shù)實(shí)融合”發(fā)展進(jìn)一步加快，2025年地方國(guó)資將加速布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)，密集組建數(shù)字產(chǎn)業(yè)主體，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表和運(yùn)營(yíng)將迎來更廣闊的發(fā)展前景，地方國(guó)資在應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)培育方面的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步發(fā)揮。在推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)數(shù)實(shí)深度融合方面也開始發(fā)力。

　　上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份公司原總經(jīng)理葛培健對(duì)記者表示，城投不僅應(yīng)該將數(shù)字化聚焦在平臺(tái)自身，還應(yīng)該聚焦到所在的產(chǎn)業(yè)園區(qū)?！爱a(chǎn)業(yè)園區(qū)的運(yùn)營(yíng)要有變量，這個(gè)變量不僅在特色主題園區(qū)的打造，還應(yīng)該在傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)向數(shù)字化運(yùn)營(yíng)上轉(zhuǎn)變，力爭(zhēng)打造更多的全域數(shù)字化產(chǎn)業(yè)園區(qū)?！?/p>

　　在3個(gè)關(guān)鍵詞中，“綠色”則成為城投探索的生態(tài)賽道。《報(bào)告》顯示，2025年在全面綠色轉(zhuǎn)型背景下兩新工作將加力突圍，帶動(dòng)廢舊物資循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展，城投公司有望加速傳統(tǒng)業(yè)務(wù)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)，探索入局碳交易市場(chǎng)，在新能源生產(chǎn)與應(yīng)用兩端發(fā)力，推動(dòng)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)布局升級(jí)。

　　2025年國(guó)企改革深化提升行動(dòng)收官在即，加快現(xiàn)代新國(guó)企建設(shè)已成為行業(yè)共識(shí)?！秷?bào)告》還建議，圍繞防范風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)目標(biāo)，強(qiáng)化ESG理念踐行，正式完善大合規(guī)體系，圍繞激發(fā)新活力目標(biāo)，深度融入市場(chǎng)化薪酬改革，落實(shí)末等調(diào)整及不勝任退出制度，市場(chǎng)化、規(guī)范化、制度化、長(zhǎng)效化機(jī)制建設(shè)。