廣和通(300638)

　　Q3業(yè)績保持穩(wěn)健，持續(xù)投入海外市場，維持“買入”評級

　　2024年10月28日，公司發(fā)布2024年三季報，2024前三季度實現(xiàn)營收62.17億元，同比增長5.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.52億元，同比增長43.22%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.50億元，同比增長3.83%。2024Q3公司實現(xiàn)營收21.42億元，同比增長4.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.18億元，同比增長108.87%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.34億元，同比下降10.62%，主要是公司出售銳凌海外車載業(yè)務所致。公司發(fā)布公告，出售銳凌無線車載前裝無線通信模組業(yè)務資產，以1.5億美元的價格出售給買方EUROPASOLAR S.àr.l.，并由買方承接所有相關債務，為公司帶來較好投資收益和現(xiàn)金流，8月開始銳凌無線不再納入合并報表范圍。公司雖出售海外車載前裝業(yè)務，但仍持續(xù)投入歐美、東南亞等地區(qū)通信模組市場，并積極布局機器人及端側AI領域，我們維持盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為6.97/6.32/7.22億元，當前股價對應PE為17.8/19.6/17.2倍，維持“買入”評級。

　　重視研發(fā)投入，模組持續(xù)升級迭代

　　2024前三季度公司實現(xiàn)研發(fā)費用5.22億元，實現(xiàn)研發(fā)費用率8.40%，公司高度重視研發(fā)，產品不斷推成出新，研發(fā)團隊積極與英特爾、高通、紫光展銳、MTK等公司合作，持續(xù)推出多款模組新品，推出智能模組SC208、LTE Cat.1bis模組MC610-GL、Wi-Fi7模組WN372-GL、基于MediaTek T300平臺的RedCap模組FG332系列及其Wi-Fi6/7CPE解決方案，廣通遠馳持續(xù)布局5G/5G+V2X車聯(lián)網模組、擴充AI智能座艙SOC產品，率先推出旗艦級AI高算力智能座艙平臺。

　　積極拓展端側AI、低空經濟、機器人等領域，有望勾勒成長新曲線

　　公司持續(xù)投入端側AI，于2019年成立智能模組產線，推出端側智能算力模組，有望長期受益于AI在端側應用的逐步落地。公司于2023年成立智能計算產線，以智能割草機器人為突破，進行技術積累，并積極探索具身智能機器人領域，在2024年10月推出低空經濟解決方案，在衛(wèi)星通信、V2X等領域亦有布局。

　　風險提示：市場競爭加劇風險、外協(xié)代工風險、中美貿易摩擦加劇等