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　　出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

　　在A股牛股這輪周期中，被“帶帽”的上市公司也有恢復(fù)元?dú)?、谷底反彈的意味。?jù)金融研究中心數(shù)據(jù)顯示，11月5日ST永悅科技（以下簡稱ST永悅）觸及漲停板，該股近一年漲停33次。

　　圖源：百度股市通，ST永悅11月5日，股價(jià)再次漲停

　　據(jù)了解，ST永悅公司主營業(yè)務(wù)為不飽和聚酯樹脂和無人機(jī)業(yè)務(wù)。前者是其業(yè)務(wù)基本盤，而后者是跨界創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而且，該公司是目前國內(nèi)規(guī)模較大的人造石樹脂供應(yīng)商之一。

　　只是，此前的2024年4月初，當(dāng)ST永悅收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》、實(shí)控人被立案、公司被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后，其在資本市場的表現(xiàn)，也不再平穩(wěn)。而永悅科技公司的發(fā)展，似乎也步入了多事之秋。

　　據(jù)其最新發(fā)布的2024年第三季度財(cái)報(bào)，公告顯示，公司前三季度營業(yè)收入2.63億元，同比增加10.88%，而歸屬上市公司股東的凈利潤為-3384.3萬元。

　　很顯然，這是一份增收不增利的成績單。那么，曾經(jīng)被貼上網(wǎng)紅股標(biāo)簽，如今股價(jià)卻跌入低谷的永悅科技，未來還有多少投資價(jià)值？二級(jí)資本市場的投資者，期待一個(gè)答案。

　　因信息披露違規(guī)被罰并“戴帽”

　　據(jù)此前媒體報(bào)道，今年4月底，永悅科技發(fā)布股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示暨停牌公告。因?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)出具了否定意見的《內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》，觸及相關(guān)規(guī)定的情形。

　　公司股票自4月30日開市起停牌1天，將于5月6日開市起復(fù)牌。被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后股票簡稱由“永悅科技”變更為“ST永悅”。

　　據(jù)了解，永悅科技遭遇該“變故”，起因是此前的4月28日，永悅科技收到中國證監(jiān)會(huì)出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

　　經(jīng)查明，公司涉嫌存在重大合同臨時(shí)公告存在誤導(dǎo)性陳述、未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用和定期報(bào)告存在重大遺漏等違法行為。

　　對(duì)此，中國證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)永悅科技予以警告，并處以1300萬元罰款；對(duì)實(shí)際控制人、董事長陳翔及其他相關(guān)責(zé)任人予以警告，并分別處以70萬元至1050萬元不等的罰款。

　　同時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)擬對(duì)陳翔采取5年證券市場禁入措施。很顯然，這是一起非常嚴(yán)重的處罰案件。值得注意的是，永悅科技同時(shí)披露，因公司涉嫌證券市場內(nèi)幕交易，公司實(shí)際控制人、董事長陳翔被中國證監(jiān)會(huì)再次立案。而且，這也是陳翔今年內(nèi)第二次被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

　　眾所周知，當(dāng)上市公司有應(yīng)披露的信息未及時(shí)披露，最先受到影響的便是其投資者。

　　對(duì)此，有專業(yè)律師人員提出警示，基于各方面信息判斷，于2023年8月28日至2023年9月17日期間買入永悅科技股票，并在2023年9月17日閉市之后賣出或仍持有該股票的受損投資者，或可向公司提起民事賠償訴訟。

　　受此消息影響，永悅科技的股價(jià)也在公告發(fā)布后，集中拋售其股票，讓其股價(jià)開啟了“一字跌?！蹦Ｊ剑涔善背钟姓吒菃“统渣S連——有苦說不出。

　　因此，對(duì)于目前其股價(jià)出現(xiàn)反彈，也有一些資深投資者建議，抄底進(jìn)入或有風(fēng)險(xiǎn)，新手投資者，需要量力而行。

　　靠概念“吹起”的泡沫，已經(jīng)破滅

　　實(shí)際上，永悅科技在被天價(jià)罰款之前的發(fā)展，就一言難盡。在業(yè)內(nèi)產(chǎn)生較大影響的，是“3億元無人機(jī)烏龍合同”事件。

　　據(jù)媒體報(bào)道，2023年8月底，ST永悅發(fā)布《關(guān)于簽訂重大合同的公告》，對(duì)外披露其全資子公司鹽城永悅智能裝備有限公司（以下簡稱“永悅智能”）與平輿縣暢達(dá)交通投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“平輿暢達(dá)”）簽訂《銷售合同》，即平輿暢達(dá)向永悅智能購買5000臺(tái)無人機(jī)，合同總金額為3億元。

　　不過，要知道，該合同簽訂之前的2020年， 平輿縣才開始完成“脫貧”工作。

　　因此，縣屬國企平輿暢達(dá)花費(fèi)3億元購買5000臺(tái)無人機(jī)的重大合同是否真實(shí)、是否完成了交貨等，均引發(fā)了市場質(zhì)疑。尤其是當(dāng)ST永悅對(duì)相關(guān)合作內(nèi)容，采取了“選擇性披露”的方式，也引發(fā)了證券監(jiān)管部門的注意。

　　據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》顯示，永悅智能與平輿暢達(dá)簽訂《銷售合同》之時(shí)，雙方同時(shí)簽訂了《補(bǔ)充協(xié)議》，約定《銷售合同》在“《銷售合同》《委托經(jīng)營協(xié)議》簽署完畢”“平輿暢達(dá)就統(tǒng)防統(tǒng)治業(yè)務(wù)訂單設(shè)立完成專項(xiàng)賬戶”等四個(gè)條件全部滿足后方能生效。

　　但是實(shí)際上，《補(bǔ)充協(xié)議》的簽署情況和《銷售合同》并未生效的事實(shí)，ST永悅在此前的2023年2023年8月底對(duì)外披露的重大合同相關(guān)公告，以及當(dāng)年9月初發(fā)布的《關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告》中均未披露。

　　因此，在此后的9月中旬，ST永悅發(fā)布了《關(guān)于重大合同解除的公告》，披露了永悅智能與平輿暢達(dá)簽署《解除合同協(xié)議書》，終止雙方之間的合作等信息后，被證監(jiān)會(huì)及媒體認(rèn)為，3億元無人機(jī)合同屬于“烏龍事件”，有誤導(dǎo)投資者的嫌疑。

　　也正因?yàn)槿绱耍琒T永悅因存在重大合同臨時(shí)公告誤導(dǎo)性陳述、未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用等違法事實(shí)，而被證監(jiān)會(huì)合計(jì)開出2520萬元罰單。與此同時(shí)，公司實(shí)際控制人、時(shí)任董事長陳翔被禁入證券市場5年。

　　據(jù)ST永悅近年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2022年起，從不飽和聚酯樹脂賽道跨界無人機(jī)行業(yè)的ST永悅，已經(jīng)連續(xù)兩年多處于虧損狀態(tài)。

　　而根據(jù)公司披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2022年至今，公司實(shí)際已執(zhí)行的訂單僅交付了數(shù)十臺(tái)表演用和航拍用無人機(jī)。

　　而對(duì)于虧損原因，此前永悅科技發(fā)布2024 年半年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)解釋稱，公司由于無人機(jī)模塊前期投入費(fèi)用較大，運(yùn)營成本較高，但訂單獲取能力不足，導(dǎo)致公司凈利潤下降。這也意味著，永悅科技的跨界轉(zhuǎn)型，難言成功。

　　跨界無人機(jī)，永悅科技背上了沉重包袱

　　據(jù)觀察，近年以來，無人機(jī)賽道炙手可熱。尤其是2022年6月以來，民航局將無人機(jī)的廣泛應(yīng)用列為重點(diǎn)任務(wù)后，也無異于為行業(yè)的飛速發(fā)展，推波助瀾。

　　ST永悅作為化工行業(yè)的企業(yè)之一，與看起來非常“高科技”的無人機(jī)賽道，原本并不搭界，但是ST永悅卻大跨步地進(jìn)入該賽道，并試圖分得一杯羹。

　　值得注意的是，此前的ST永悅，產(chǎn)品主要是不飽和聚酯樹脂，應(yīng)用范圍十分廣泛，包括建筑結(jié)構(gòu)、化工防腐、船舶、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)工程等傳統(tǒng)行業(yè)，都會(huì)用到該類產(chǎn)品。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2022年左右，不飽和樹脂貢獻(xiàn)了ST永悅營收的90%以上。不過，隨著不飽和樹脂受疫情、房地產(chǎn)低迷等外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊，ST永悅的產(chǎn)品產(chǎn)銷雙降，疊加原材料上漲，其凈利潤也開始大幅下滑，并逐漸陷入虧損。

　　據(jù)其歷年財(cái)報(bào)，2022年，ST永悅實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.96億元，同比下降25.21%；歸母凈利潤虧損3970.35萬元，而上年同期盈利642.81萬元。公司本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.38億元，同比增長13.97%，凈虧損7008.72萬元，虧損同比擴(kuò)大79.22%。

　　由此可見，在ST永悅基本盤業(yè)務(wù)，原本就在下滑之時(shí)，其一腳踏入無人機(jī)賽道，更是如同雪上加霜，讓其營收、凈利潤規(guī)模的增長，面臨巨大壓力。

　　更值得注意的是，作為技術(shù)密集型賽道，無人機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)迭代、市場推廣，都需要巨大的資金投入。

　　但是，據(jù)ST永悅歷年年報(bào)披露，公司2021年-2023年研發(fā)費(fèi)用分別為1365.99萬元、882.01萬元、1692.72萬元。

　　雖然其研發(fā)費(fèi)用多少投入無人機(jī)研發(fā)年報(bào)未曾披露。但是參考無人機(jī)新貴企業(yè)“極飛科技”的研發(fā)投入，即使其研發(fā)投入，全部用于無人機(jī)研發(fā)，對(duì)于有一定技術(shù)門檻的無人機(jī)賽道來說，依然有些杯水車薪。

　　根據(jù)此前極飛科技招股書披露的數(shù)據(jù)，極飛科技研發(fā)費(fèi)用率處于較高水平。2018年至2021年上半年，極飛科技研發(fā)費(fèi)用分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元及8130.71萬元，占各期營收比例分別達(dá)到15.18%、19.49%、18.36%、17.35%，高于可比公司均值。

　　由此可見，ST永悅的無人機(jī)研發(fā)投入不足，其未來的發(fā)展，恐怕也十分堪憂。而通過其跨界布局無人機(jī)后的業(yè)務(wù)來看，無人機(jī)或許在其業(yè)績層面“幫倒忙”，讓其背上了沉重的包袱。

　　結(jié)語

　　天下熙熙，皆為利來。在“低空經(jīng)濟(jì)”概念的包裝下，ST永悅曾經(jīng)上演了一年內(nèi)漲停數(shù)十次的資本故事。然而，ST永悅卻是一個(gè)曾被監(jiān)管部門天價(jià)罰款，如今并“戴帽”的“問題公司”。

　　而且，媒體此前也頻繁報(bào)道，其多位股東，都在陸續(xù)大幅減持ST永悅的股份。不得不說，那些低位加倉、持續(xù)加碼ST永悅，并試圖抄底的投資者，確實(shí)敢于冒險(xiǎn)。

　　只是，在ST永悅的基本盤業(yè)務(wù)已表現(xiàn)出頹勢，跨界布局的無人機(jī)業(yè)務(wù)，又并無明顯起色之時(shí)，ST永悅能用什么樣的籌碼，穩(wěn)住其股價(jià)與投資者的信心？答案恐怕是個(gè)未知數(shù)。而未來ST永悅的發(fā)展將會(huì)如何，我們只能拭目以待。