?。▓蟾娉銎贩?作者：國海證券，劉熹）

　　北京將主城區(qū)加入低空發(fā)展重點區(qū)域，堅定低空經濟產業(yè)發(fā)展信心

　　9月30日，北京市經信局正式印發(fā)《北京市促進低空經濟產業(yè)高質量發(fā)展行動方案（2024-2027年）》，我們比較了9月25日發(fā)布的一稿后發(fā)現(xiàn)，在“14.提升低空飛行服務保障能力”、“15.加快推動示范建設及區(qū)域協(xié)同”中的區(qū)縣中增加了“海淀”。

　　我們認為增加海淀意義重大。北京作為全國的政治中心、科技創(chuàng)新中心，將海淀區(qū)列入低空經濟發(fā)展區(qū)域，代表著北京發(fā)展低空經濟的重點不只是在郊區(qū)，中心城區(qū)也是此三年發(fā)展和布局的重點之一。而且我們認為，中心城區(qū)相對郊區(qū)來說，其復雜性更甚，要面對和解決的問題更多，對北京低空經濟產業(yè)發(fā)展意義重大。

　　深圳作為通用機場密度第一城，搶占低空經濟發(fā)展高地

　　2024年8月2日，深圳市發(fā)改委發(fā)布《深圳市低空起降設施高質量建設方案(2024-2025)》，其中提及的關鍵點包括： 1）2025年底建成1000個以上低空飛行器起降平臺，航線1000條以上；截止2024年6月，深圳已建成低空起降點249個、開通無人機航線207條，為了完成以上目標，深圳將對現(xiàn)狀109個直升機起降場進行eVTOL兼容改造，并新增建設123個物流運輸起降； 2）2025年全市開放無人機適飛空域占比力爭突破75%，低空商業(yè)航線總數(shù)破千條。 同日，深圳發(fā)布全球首個智能融合低空系統(tǒng)先鋒版。深圳在全球率先布局低空經濟，打造設施網、空聯(lián)網、航路網和服務網“四張網”，四張網的核心是智能融合低空系統(tǒng)，又被稱為“低空的大腦” 。系統(tǒng)首個將市域級低空空域數(shù)字化，融合城市級CIM底座與全域智算算力的低空管理和服務操作系統(tǒng)，并首次實現(xiàn)市域級低空空域、異構低空飛行器、復雜業(yè)務形態(tài)、規(guī)模化低空飛行的安全高效的管理和服務。此前2023年10月，深圳低空智能融合基礎設施建設項目一期工程發(fā)布中標結果，中標人為粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經濟研究院及深城交，金額為5.18億元。

　　專項債/超長期國債支撐，地方政府化債壓力減輕加速低空產業(yè)發(fā)展

　　浙江/四川等明確專項債/超長期國債支持低空經濟發(fā)展。1）2024年8月，浙江省人民政府公開發(fā)布《關于高水平建設民航強省打造低空經濟發(fā)展高地的若干意見》，對于推進低空新基建的說法中提到；符合條件的低空新基建項目，通過中央預算內投資、地方政府專項債券、超長期特別國債等政策資金予以支持。2）2024年6月，四川省人民政府發(fā)布關于促進低空經濟發(fā)展的指導意見；其中提出，省級財政安排2億元資金專項支持低空經濟發(fā)展，優(yōu)先支持符合條件的項目申報地方政府專項債券，鼓勵金融機構針對低空飛行活動和基礎設施建設創(chuàng)新金融產品。

　　2024年9月26日，政治局會議提出要加大財政政策逆周期調節(jié)力度；10月12日，國務院新聞辦舉行新聞發(fā)布會上陸續(xù)推出一攬子有針對性增量政策舉措，包括加力支持地方化解政府債務風險，較大規(guī)模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展；財政部部長藍佛安表示，為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。我們認為市場擔心的資金問題或將得到較好解決，低空作為新質生產力的重要代表，或將持續(xù)受益政策驅動。

　　運營商加入推動低空生態(tài)構建、加速低空經濟生態(tài)建設

　　10月12日，以“智煥新生 共創(chuàng)AI+低空新時代”為主題的中國移動2024低空經濟產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會在廣州成功舉辦。會上，中國移動與15個領航城市及15家領軍央企宣布共同啟動低空經濟合作新征程。中國移動總經理何飚表示，中國移動將堅決貫徹落實中央決策部署，勇當新質生產力的先行者、排頭兵，和產業(yè)各方一道，全面構建低空能力體系、加速低空場景創(chuàng)新、推動低空生態(tài)構建。

　　基礎設施、飛行器制造、應用場景引領三層萬億空間，基礎設施增長潛力廣闊

　　據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，我國低空經濟產業(yè)分別在飛行器制造、基礎設施建設以及跨界融合生態(tài)三個層面具備萬億市場空間。第一層萬億空間為涵蓋小型固定翼飛機、無人機、evTOL等低空飛行器制造發(fā)展；第二層為以通用機場/直升機起降點/低空新型基礎設施等相關產業(yè)鏈；第三層為交通運輸模式發(fā)展及飛行體驗促進的消費變革等各類經濟活動間接拉動的經濟增長潛力。

　　據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2023年低空基建以及飛行保障等領域占低空經濟規(guī)模比重比例僅5%，市場空間并未完全釋放；低空經濟中飛行器制造和運營貢獻最大市場規(guī)模，高達55%。我們認為中期低空基建占比可提升空間廣闊；主要原因包括：1）低空基建是低空產業(yè)發(fā)展基礎，《通用航空裝備創(chuàng)新應用實施方案（2024-2030 年）》指明2027年及2030年我國通航產業(yè)發(fā)展目標，若2030年要建成成熟的通航及低空產業(yè)，2024-2030年則為低空基建發(fā)展的加速期；2）我們認為低空基建業(yè)務可充分借鑒已有的空管建設經驗，相對產業(yè)更偏前期的eVTOL以及相對成熟的無人機產業(yè)，低空基建有望是下一個5年內相對更具爆發(fā)力的賽道。

　　低空空域在真高1km以下空間范圍，分為管制空域、監(jiān)視空域和報告空域三類

　　依據(jù)航空器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管服務內容等要素，空域劃分為A、B、C、D、E類(管制空域)，G、W類(非管制空域)。A類空域位于標準氣壓高度6000米至20000米之間的空間；B類空域通常設在民用運輸機場上空；C類空域一般設在建有塔臺的民用通用機場上空，G類空域位于B、C類空域以外，真高300米以下的空間(W類空域除外)，以及對軍事和民航飛行無影響的低于6000米海平面高度的空域；W類空域在G類空域內真高120米以下的部分。D或E類空域除A、B、C、G、W類之外的空間，根據(jù)需要劃設。其中標準氣壓高度20000米以上的空間統(tǒng)劃為D類空域。

　　低空經濟下對通導監(jiān)系統(tǒng)的新需求——通信：5G-A通感一體+衛(wèi)星互聯(lián)網

　　5G-A通感一體已成為低空通信發(fā)展的方向，并已在廈門/廣州等地方成功試點。5G-A全稱5G-Advanced，相對于傳統(tǒng)的5G網絡，不僅比原有的速率、時延和連接數(shù)等方面的能力增強了10倍，同時還新增了如通感一體等革命性的新能力。通信感知一體化技術融合通信和感知功能，既可以通過通信鏈路獲取合作航空器的位置、速度、姿態(tài)等關鍵信息，又可以通過感知技術獲取非合作航空器的位置、速度及其周圍環(huán)境信息，同時依托毫米波高分辨率、高定位精度的優(yōu)勢，在低空飛行器體積小、數(shù)量多的背景下應用空間廣闊。

　　2023年12月，全球首個“5G-A通感一體低空協(xié)同組網”在廈門成功試點，實現(xiàn)多目標監(jiān)測、無人機航跡跟蹤等場景驗證；2024年3月，云南保山云瑞機場建成開通全球首個5G-A智慧機場通感一體基站；2024年5月，廣州移動、中興、華為在廣州九龍湖、黃埔保稅區(qū)等多地完成7個5G-A通感一體基站建設。

　　衛(wèi)星互聯(lián)網具有立體覆蓋優(yōu)勢，有望在低空通信遠期形態(tài)中發(fā)揮關鍵作用。在1000m以上空域，5G信號覆蓋能力存在局限性，最終低空通信解決方案可能會融合當前4G/5G網絡與專用通信鏈路/網絡、通感一體化網絡和低軌衛(wèi)星互聯(lián)網，其中衛(wèi)星互聯(lián)網能夠滿足航空對于全地域穩(wěn)定網絡服務的要求。

　　萊斯信息：空管自動化龍頭，優(yōu)勢延伸布局低空飛行管理平臺

　　背靠中電科，是中電科旗下重要的民品市場窗口。萊斯信息成立于 1988 年，由中電萊斯控股，是中電科面向民品市場的主要窗口和平臺；公司實控人為中電科；截至2024年半季報，公司第一大控股股東是中電萊斯，持股比例為60.32%。

　　中電萊斯：由中國電子科技集團有限公司于2018年1月批復組建，2018年8月28日正式掛牌，注冊資金10億元，位于江蘇南京。中電萊斯隸屬于中國電子科技集團有限公司，是在中電科二十八研究所基礎上組建成立的二級成員單位。中電萊斯主要業(yè)務聚焦“以指揮控制為核心的信息系統(tǒng)”主業(yè)，業(yè)務涵蓋信息系統(tǒng)體系設計、系統(tǒng)研制、產品開發(fā)、裝備制造、聯(lián)試驗證、運營服務等全產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)。中電萊斯設有總體論證與設計、創(chuàng)新研究、共性技術產品研發(fā)、集成試驗等科研中心，系統(tǒng)工程、系統(tǒng)裝備等事業(yè)部和各領域研究部，并投資控股萊斯信息、溧陽公司、萊斯電子等公司。

　　四川九州：子公司四川九州空管提供低空軟硬件結合的整體系統(tǒng)解決方案

　　四川九洲前身綿陽湖山電子成立于1991年，1998年在深交所上市。2009-2010年通過資產置換及發(fā)行股份購買資產的方式收購深圳九洲電器93.85%股權和九州股份69.66%股權，形成智能終端業(yè)務。2013-2015年，公司通過現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產的方式，收購九洲空管100%股權，形成空管業(yè)務。2020年公司通過現(xiàn)金方式，收購九洲迪飛51.94%股權，形成當前微波射頻業(yè)務。

　　在低空領域，子公司四川九洲空管主要提供軟硬件結合的整體系統(tǒng)解決方案。產品按低 空管理、低空管控、低空反制、低空測試應用分類；1）軟件方面包括低空協(xié)同運行中 心、飛行服務站、低空管控系統(tǒng)、測試業(yè)務系統(tǒng)、教學訓練系統(tǒng)等；2）硬件方面以機 載航電和低空基礎設施設備為主，包括機載應答機、ADS-B系列、電臺、低空協(xié)同管控 系統(tǒng)、雷達、無線電探測、系列空管測試仿真系統(tǒng)等，可有效覆蓋通航飛機、中大型無 人機及eVTOL的應用需求。

　　新晨科技：聚焦“低空飛行管理與服務+低空監(jiān)視+低空防務”三方面保障能力建設

　　新晨科技成立于1998年，成立之初憑借創(chuàng)始團隊“技術+金融”的出身背景,迅速在銀行信息化領域嶄露頭角。2004年,空管建設站在了信息化發(fā)展的關鍵節(jié)點，空管領域面臨第二輪改革期，急需實現(xiàn)各節(jié)點的互聯(lián)互通。新晨科技憑借其在網絡通信和信息交換技術方面的優(yōu)勢,成功中標全國空管信息交換服務平臺項目，正式進入空管信息化建設領域。隨后,公司陸續(xù)承擔了國家空管業(yè)務系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息服務系統(tǒng)、國家空管數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)等頂層項目的建設。

　　川大智勝：涵蓋低空空域監(jiān)視管理與低空雷達等布局

　　川大智勝成立于2000年，是一家由四川大學與多家實力雄厚的企業(yè)聯(lián)合創(chuàng)辦的高新技術企業(yè)。經過多年的技術沉淀，公司已是國內領先的三維人臉識別系統(tǒng)及空中交通管制系統(tǒng)的產品開發(fā)、系統(tǒng)集成和服務供應商?？展茴I域，公司產品劃分為民航以及軍航兩個層面，民航層面產品包括智慧機場、飛行仿真模擬、管制模擬機等；軍航方面包括低空空域監(jiān)視管理與低空雷達。

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　　精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站