現(xiàn)在投資圈最火的是什么？想必低空肯定有一席之地，但如果你只將低空看成是一條賽道，那只能說有點太“狹隘”了，因為低空后頭一般都跟兩個字——經(jīng)濟，與AI一樣，這意味著中國繼續(xù)高質(zhì)、高速發(fā)展的全新動力，意味著廣泛的應(yīng)用場景和巨大的市場潛力。

　　妥妥的風(fēng)口。而且這風(fēng)口大到什么地步呢？連香港都坐不住了。

　　近期，香港特首李家超在最新的施政報告中提出，特區(qū)政府將成立“發(fā)展低空經(jīng)濟工作組”，由財政司副司長任組長，以激活低空空域作為新經(jīng)濟生產(chǎn)要素。

　　但原本，我對于空經(jīng)濟是沒有那么“感冒”的。小時候看《七龍珠》動畫片，對里頭能隨時隨地飛起來的汽車很是有些期待，但越長大越覺得，想讓一個東西“飛起來”， 除了技術(shù)、能源等層面外，制約的因素太多了，特別是從事一級市場報道久了，總覺得一個產(chǎn)業(yè)要發(fā)展、壯大，還是得從是否有明確和廣泛的應(yīng)用場景角度出發(fā)。

　　而從2021年低空經(jīng)濟被首次寫入《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，再到2024年黨的二十屆三中全會明確提出要發(fā)展通用航空和低空經(jīng)濟。因此低空經(jīng)濟承載的，顯然遠不止于商業(yè)層面。那么，“低空經(jīng)濟到底是市場真實需求，還是頂層設(shè)計和戰(zhàn)略的需要”？

　　帶著這個疑問，投中網(wǎng)舉辦了“場景為王——投中2?低空經(jīng)濟閉門沙龍”，來自白鯨航線、真成投資、沃蘭特、達晨財智、騰業(yè)創(chuàng)投、追夢空天、北航投資、齊飛航空、鴻鵬航空、華控基金、倍飛智航、浩藍行遠、航宇智造、盛宇投資、卓翼智能、人保資本股權(quán)投資、雨山資本、庚辛資本等多位企業(yè)創(chuàng)始人、高管以及機構(gòu)投資人參加了本場沙龍。

　　一番討論下來，發(fā)現(xiàn)還是我對低空經(jīng)濟的誤解有點深，低空經(jīng)濟不是大號的載人無人機，也不只是簡單地在空中送快遞、外賣、打出租車，當然也不止是頂層設(shè)計的需要，而是在各行各業(yè)，涉及無數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的從二維到三維的一場變革。相比之下，盡管沙龍的主題”場景”也十分重要，但目前在商業(yè)上，低空經(jīng)濟也已經(jīng)的確有了一些相當明確或成熟的應(yīng)用場景，觀光旅游、空中出租、物流運輸、農(nóng)業(yè)、建筑、攝影、勘探、觀測與巡邏等。

　　在本場沙龍上，嘉賓們還針對低空經(jīng)濟的市場規(guī)模、發(fā)展進度和周期、技術(shù)路線、資本支持、成本控制、供應(yīng)鏈配套、行業(yè)估值、產(chǎn)品力、適航認證等方面發(fā)表了精彩觀點。

　　場景不是問題

　　在此前的“投中2?機器人閉門沙龍”中，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，最關(guān)注的就是人形機器人到底有哪些明確的商業(yè)化適用場景，而放在低空經(jīng)濟這里，場景固然亦十分重要，但與“拿著錘子找釘子”不是一回事兒。

　　白鯨航線是一家專注于無人貨運飛機的公司，旨在解決低成本和高效率的貨運問題。公司在2021年成立，當時國家尚未開始體系化的推動低空經(jīng)濟發(fā)展，CEO胡震東介紹，白鯨航線的創(chuàng)業(yè)方向完全是由市場需求驅(qū)動的，“解決國內(nèi)航空快遞的既不快又貴又受限的問題”。

　　胡震東曾在商飛擔任北研中心科技與系統(tǒng)工程部部長，負責(zé)新型號和下一代產(chǎn)品的論證，了解到物流公司對大型支線無人貨運飛機的具體需求后，考慮到供應(yīng)鏈問題、適航要求，并參考商業(yè)航天領(lǐng)域的成功，他決定進入無人貨運飛機領(lǐng)域。飛機設(shè)計以客戶降本增效的需求為導(dǎo)向，最大載重為5噸，起飛重量為10.8噸，滿足通航機場800米跑道的起降要求。經(jīng)過三年的研發(fā)，飛機設(shè)計工作已經(jīng)完成，目前正在常州進行總裝生產(chǎn)，計劃今年生產(chǎn)2架，明年生產(chǎn)4架。

　　真成投資是白鯨航線的天使輪領(lǐng)投機構(gòu)，創(chuàng)始合伙人李劍威之前還在天使階段投資了億航智能，他認為，因為高層看到了在低空領(lǐng)域“換道超車”的可能性，因此才有了近幾年一系列開放又嚴謹?shù)恼咧С?。而中國擁有堅實的工業(yè)基礎(chǔ)，加之電動智能汽車行業(yè)的全球領(lǐng)先地位，也為低空經(jīng)濟的發(fā)展提供了可實現(xiàn)路徑。他預(yù)計到2030年，中國載貨還是載客，各類能源驅(qū)動的低空飛行器，可能會復(fù)制電動汽車的成功。

　　李劍威認為，目前低空的問題不在于缺乏應(yīng)用場景，例如多旋翼/復(fù)合翼無人機在旅游景點的應(yīng)用已經(jīng)非常明確，而一些無人機公司的財報顯示經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)為正，也說明市場需求強勁。真正的問題是產(chǎn)品能否有效滿足市場需求。 

　　2024年，沃蘭特航空六個月內(nèi)拿到五輪億元級融資，股東陣容豪華，充分體現(xiàn)出eVTOL賽道的巨大吸引力。加盟沃蘭特航空前，擁有25年航空工作經(jīng)驗的許悅，先后在波音、龐巴迪履職。許悅介紹，近期多部委組織低空經(jīng)濟制造企業(yè)的溝通交流，關(guān)心企業(yè)發(fā)展，并深度了解企業(yè)在研發(fā)制造，應(yīng)用場景，基礎(chǔ)設(shè)施配套方面所面臨的挑戰(zhàn)。

　　騰業(yè)創(chuàng)投關(guān)注低空經(jīng)濟已有十多年時間，合伙人楊耀偉認為，低空經(jīng)濟可以類比騰業(yè)創(chuàng)投此前看了十多年的新能源和商業(yè)航天行業(yè)，相關(guān)行業(yè)政策的改變和支持會讓這個行業(yè)迅速的爆發(fā)起來，并且低空的市場需求是真實的，他從觀光旅游、防務(wù)、工農(nóng)業(yè)、攝影攝像無人機、物流等多個具體場景，力證低空經(jīng)濟需求的真實性。

　　“我剛剛從烏蘭哈達火山景區(qū)回來，那里景區(qū)上空不停地有載人的觀光飛機在飛，每隔幾分鐘就會有飛機起飛、降落。那邊一旦到假期，地面交通就十分擁堵，甚至無法通過，但是乘坐觀光飛機過去用不了10分鐘，并且可以給乘客提供空中更好的視野和觀賞體驗。這是一個絕對真實的需求”。只是對于低空經(jīng)濟目前5000億的市場規(guī)模，楊耀偉是“打個問號的”。

　　產(chǎn)品最重要

　　李劍威“低空不缺場景，重點是產(chǎn)品”的觀點，得到了追夢空天創(chuàng)始人&CEO蔡文寬的支持。他認為從戰(zhàn)略層面，低空經(jīng)濟是“10年甚至20年的事情”，根據(jù)比較優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)布局，各國家、地方三、五年可能會有產(chǎn)業(yè)調(diào)整，而在戰(zhàn)術(shù)層面，則是各個公司的具體技術(shù)路線、針對場景的選擇。

　　并且由于他曾參與國家空域管理和航空產(chǎn)業(yè)的計劃制定、決策中，因此蔡文寬建議以“終極的視角”看待現(xiàn)在正處于起點的低空經(jīng)濟，未來低空經(jīng)濟中將有三波“勢力”：第一波是已經(jīng)跑出來的大疆、億航，起步時間早、市場需求真實；第二是新能源汽車企業(yè)，是一股不可忽視的力量；第三是航空科班出身的創(chuàng)業(yè)者，一方面要恪守航空行業(yè)的安全和嚴謹，另一方面也要對傳統(tǒng)進行革新。

　　北航被譽為“中國航空人才的搖籃”，2016年北航聯(lián)合部分北航校友企業(yè)家聯(lián)合成立了北航投資。背靠中國空天領(lǐng)域首屈一指的學(xué)府，北航投資成立伊始就開始關(guān)注航空、航天的商業(yè)化，很早就布局了一批低空經(jīng)濟早期項目，Portfolio包括卓翼智能、邊界智控、靈翼飛航等企業(yè)。

　　北航投資總經(jīng)理王劍飛認為，低空經(jīng)濟符合人類社會進步的底層需求，未來會在應(yīng)用層面與消費者逐漸進行雙向選擇，形成類似電動汽車、智能手機的局面；而現(xiàn)階段，他更看好低空經(jīng)濟供應(yīng)鏈的投資機會。只是在政策驅(qū)動的泡沫之下，創(chuàng)業(yè)公司尤其是主機廠要儲備好彈藥，耐心穿越周期。 

　　WEFLY齊飛航空副總裁徐曄明并沒有就行業(yè)發(fā)表過多觀點，而是著重介紹了自家的產(chǎn)品，這說明在當下階段，能否拿得出一款有競爭力的產(chǎn)品，才是檢驗一家低空公司是否合格的具體標準。

　　徐曄明表示，2023年初，齊飛航空自研500公斤起飛重量的復(fù)合翼構(gòu)型，四季度在常州溧陽A位的通用機場試飛成功，迄今已有近百次無事故安全飛行。2024年開始研發(fā)第二款機型，起飛重量大于2噸級的純電動復(fù)合翼結(jié)構(gòu)載人飛行器，預(yù)計2025年一季度首飛。

　　華控基金彭飛投資低空經(jīng)濟的邏輯是，從技術(shù)驅(qū)動和需求驅(qū)動出發(fā)，對產(chǎn)品力的關(guān)注則細化到了單公里成本以及實際應(yīng)用場景，如應(yīng)急配送和醫(yī)療方面的低空運輸?shù)?。他認為，低空經(jīng)濟將經(jīng)歷垂直領(lǐng)域解決部分需求的初期階段，隨著成本下降和技術(shù)成熟，飛行器將逐漸通用化，最終在基礎(chǔ)設(shè)施完善后進入大規(guī)模運行階段。

　　這與其在產(chǎn)業(yè)鏈的投資儲備分不開。最開始華控基金投智能制造比較多，2020年左右，彭飛投了不少自動駕駛、智能出行的企業(yè)，在積累了供應(yīng)鏈的能力和經(jīng)驗后，開始尋找第二成長曲線，復(fù)用三電供應(yīng)鏈。于是在2021年開始切入電動航空賽道，直到2023年后，政策逐漸將低空經(jīng)濟推至目前的高點。

　　2C還是2B/2G？

　　諸位也看到了，不管產(chǎn)品研發(fā)，還是根據(jù)細分場景需求的精細化定制，成本都是創(chuàng)業(yè)者和投資人非常關(guān)注的問題，而在大規(guī)模適航來到，產(chǎn)業(yè)鏈成本大幅度降低之前，除了資本投資之外，終端消費者在哪里呢？是堅定地扎根遠期規(guī)模更大2C市場，還是現(xiàn)實一些專注2B或2G？

　　倍飛智航聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行總裁金剛說得果斷，“但現(xiàn)在的市場一定是to G、to B的先行的，沒有更快的辦法to C”，原因是低空經(jīng)濟的全面開放需要時間，基礎(chǔ)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管和航線劃分等都需逐步推進。而環(huán)境和時機對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

　　目前低空經(jīng)濟的供應(yīng)鏈在新能源等產(chǎn)業(yè)的鋪墊下，已經(jīng)打下了不錯的基礎(chǔ)，但“2噸多重量的飛機差不多電池就要快一噸”，因此電池還需要有進一步突破。他認為，航空業(yè)的主要功能是運輸，未來的立體交通是必然趨勢，無論是大型還是小型飛機，載貨還是載人，都要以運輸為主題，安全為標準。

　　浩藍行遠是本次參會的投資機構(gòu)中最“?！钡摹饕獓@著國防科技工業(yè)領(lǐng)域的投資進行布局，因此浩藍行遠合伙人兼總經(jīng)理董彥魯從國家防務(wù)領(lǐng)域談了對低空經(jīng)濟的理解。

　　他指出，三方面原因讓軍用無人機的需求在近兩年迅速爆發(fā)，一是俄烏戰(zhàn)場上無人機“大放異彩”，這給國內(nèi)裝備主管機關(guān)帶來了作戰(zhàn)理念和作戰(zhàn)方式上的轉(zhuǎn)變；二是從實用角度出發(fā)，無人機性價比確實很高；三是，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量在武器裝備新模態(tài)的體現(xiàn)之一就是平臺智能無人化。因此從時間維度上來看，低空防務(wù)的爆發(fā)要領(lǐng)先于工業(yè)場景，特殊場景領(lǐng)先于消費級市場。

　　與前述企業(yè)不同，鴻鵬航空不是主機廠，而是專注于航空發(fā)動機的研發(fā)和制造，創(chuàng)始團隊大多出身軍隊和航空系統(tǒng)，因此對航空發(fā)動機的供應(yīng)鏈和市場有深刻理解。從成立之初，鴻鵬航空就將目標定在800千瓦以下的民用航空發(fā)動機市場。

　　“低空經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵之一，是更低成本、且符合適航標準的通用航空動力裝置?！兵欩i航空副總裁王海軍表示，空域限制不是制約低空經(jīng)濟發(fā)展的根本原因，核心還是要看運載成本。鴻鵬目前的產(chǎn)品體系覆蓋了10千瓦渦電到450千瓦渦槳，還包括一臺目前唯一獲得EASA適航認證的活塞發(fā)動機，“對供應(yīng)鏈的認識決定了我們的目標，就是給所有的整機廠提供可靠的、低成本的航空發(fā)動機解決方案”。

　　盛宇投資2009年投資了第一家航空航天領(lǐng)域的公司，彼時是軍機產(chǎn)業(yè)鏈升級替代的邏輯，今天的低空經(jīng)濟則是面向未來的創(chuàng)新市場。合伙人趙增成提到，盛宇投資被投企業(yè)新增了不少低空領(lǐng)域的客戶，但是，目前低空帶來的實際業(yè)務(wù)量還很小。

　　因此趙增成建議低空從業(yè)者要放平心態(tài)，以更加長遠的視角看待產(chǎn)業(yè)。尤其是，因為有高可靠性要求，有適航的特殊性，低空產(chǎn)品不會像新能源汽車一樣實現(xiàn)供應(yīng)鏈的快速降本，“如果把1000萬一臺的勞斯萊斯做出租車，到底有多大市場呢？”言下之意是，雖然長期看好低空，但目前低空市場的產(chǎn)品成本還是太高，支撐不了2C市場的快速鋪開，但可以從一些2B市場逐漸滲透。

　　航宇智造也是一家供應(yīng)鏈企業(yè)，定位是機體結(jié)構(gòu)和發(fā)動機零部件的設(shè)計與制造。不過除了低空企業(yè)，航宇智造還是商飛、空客的飛機蒙皮與結(jié)構(gòu)零件供應(yīng)商，具備民航客機產(chǎn)品的供應(yīng)資質(zhì)，為無人機制造質(zhì)量提供有力保障。同時，航宇智造也為福特、小米、極氪、奧迪等不少汽車品牌做輕量化結(jié)構(gòu)。

　　橫跨兩大產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)始人程鵬志博士頗有感觸，“做一根管梁，車身的A柱一兩百塊錢，賣到飛機上可能就一兩萬，量不一樣，導(dǎo)致成本不一樣”。低空飛行器主機廠要求供應(yīng)商同時具備民航客機的質(zhì)量和新能源汽車的價格，只有這樣，才能真正打開低空經(jīng)濟的市場空間。 

　　政策主導(dǎo)優(yōu)勢明顯

　　在今年六月，投中網(wǎng)《北京淡馬錫，一天落地500億》那篇文章獲得了不少關(guān)注，新成立的4支百億級別基金，主要投向新能源、商業(yè)航天、新材料、先進制造，都是當下熱門的投資領(lǐng)域。

　　達晨財智董事總經(jīng)理師帥更多關(guān)注中后期企業(yè)，沙龍中的白鯨航線、沃蘭特、倍飛智航等企業(yè)，未來都有可能陸續(xù)投資。

　　師帥認為，目前正是低空經(jīng)濟商業(yè)化落地前夕，疊加新能源汽車和工業(yè)制造領(lǐng)域的儲備，因此是不錯的投資時機，尤其是各大城市的低空都市圈發(fā)展一體化規(guī)劃，未來在救援、運輸、物流、娛樂等場景下會有更大的市場?！斑@也是達晨一定要完成的政治任務(wù)”。

　　卓翼智能是一家無人機研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，今年剛完成了2.5億元B輪融資，華控基金、倍飛智航、雨山資本是卓翼智能的直接或間接股東。目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于防務(wù)和應(yīng)急兩個領(lǐng)域。2015年成立時，最開始的產(chǎn)品主要滿足國防需求，2021年開始“軍轉(zhuǎn)民”，到現(xiàn)在2億元的年營業(yè)額，實現(xiàn)“半軍半民”。

　　卓翼智能董事長助理張偉認為，中國完備的工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，加之新能源汽車和三電體系優(yōu)勢，讓低空經(jīng)濟有了很高的起點。未來在政策的加持下以及空域的逐漸開放，會有更多創(chuàng)新場景的應(yīng)用。無論是國家內(nèi)部的經(jīng)濟增長還是國際上的對抗，都是一種“最效率的追求”。

　　低空經(jīng)濟自然也少不了保險。作為亞洲最大的財險公司，人保也在低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)中積極挖掘投資機會。人保資本股權(quán)高級總監(jiān)劉鶴年表示，過往投資的項目中，新能源車占比較大，作為交通領(lǐng)域在空中的延展，加之與主業(yè)的協(xié)同，因此十分關(guān)注低空經(jīng)濟。

　　他認為，在低空經(jīng)濟的初期階段，出于換道超車、應(yīng)對經(jīng)濟發(fā)展瓶頸、為新能源產(chǎn)能找到新的需求點等戰(zhàn)略需要，政策驅(qū)動將大于市場驅(qū)動，但隨著時間的推移，2030年前后，市場需求將逐漸成為行業(yè)增長的主要驅(qū)動力。而前提則是，除技術(shù)上達到航空級別的安全性要求外，成本要下降到合理水平，“五、六座的航空器成本能做到兩三百萬，每人單公里的成本能做到跟滴滴專車差不多的價格，這時候從商業(yè)上才行得通?！?nbsp;

　　雨山資本是當天唯一的國資LP，作為南京市浦口區(qū)的國資創(chuàng)投品牌，還肩負著招商引資任務(wù)，緊鄰長江，又建立了中國首批民用無人駕駛航空試驗區(qū)，浦口區(qū)在低空經(jīng)濟的優(yōu)勢明顯。雨山資本副總經(jīng)理陸婧婷介紹，低空經(jīng)濟已經(jīng)在南京包括長江巡檢、空中救援、農(nóng)業(yè)、文旅觀光多個場景成功應(yīng)用。

　　在投資層面，自2020年成立至今，雨山資本已經(jīng)做了20多家機構(gòu)的LP，是沃蘭特、卓翼等企業(yè)的間接股東。不過站在國資的立場，陸婧婷認為很多企業(yè)落地離不開需要地方的資源支持，而低空經(jīng)濟“飛”得更遠，長期來看，需要地方國資作為LP與企業(yè)能建立投入回報的正向循環(huán)。

　　談到低空經(jīng)濟，就不能不提到庚辛資本，其創(chuàng)始合伙人張家康一直在不同場合為低空經(jīng)濟奔走，也為服務(wù)的10個低空項目交割了約9億元的融資。因此張家康對低空經(jīng)濟是十分樂觀的。不過他并不認為是政策或者市場驅(qū)動了低空的發(fā)展，而是由“新時代驅(qū)動”的。

　　張家康認為，低空關(guān)乎生存，而生存是第一需要，因此低空經(jīng)濟前景無需討論，投資人和企業(yè)家真正需要關(guān)注的產(chǎn)品力，具體就是三個問題：低空經(jīng)濟的實用性、個人的相關(guān)性以及成本可承受性，“這些問題如果得不到解決，低空經(jīng)濟的市場規(guī)模將停留在數(shù)百億級別。”  

　　關(guān)于2?沙龍：

　　投中2?深度閉門沙龍旨在搭建一個 “閉門英雄會”，聚集產(chǎn)、投兩端擁有強話語權(quán)的專業(yè)人士，告別西裝革履的客套話，卸下滴水不漏的公關(guān)腔，成就一個深度、專業(yè)和極具啟發(fā)性的烏托邦式交流空間。2?沙龍致力于鼓勵參與嘉賓深入探討真正的行業(yè)話題，在著力促成投資機會與合作機會的同時，深度傳播富有價值的行業(yè)洞見。