編輯 | 虞爾湖

　　出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

　　在A股牛股這輪周期中，被“帶帽”的上市公司也有恢復元氣、谷底反彈的意味。據(jù)金融研究中心數(shù)據(jù)顯示，11月5日ST永悅科技（以下簡稱ST永悅）觸及漲停板，該股近一年漲停33次。

　　圖源：百度股市通，ST永悅11月5日，股價再次漲停

　　據(jù)了解，ST永悅公司主營業(yè)務為不飽和聚酯樹脂和無人機業(yè)務。前者是其業(yè)務基本盤，而后者是跨界創(chuàng)新業(yè)務。而且，該公司是目前國內規(guī)模較大的人造石樹脂供應商之一。

　　只是，此前的2024年4月初，當ST永悅收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》、實控人被立案、公司被實施其他風險警示后，其在資本市場的表現(xiàn)，也不再平穩(wěn)。而永悅科技公司的發(fā)展，似乎也步入了多事之秋。

　　據(jù)其最新發(fā)布的2024年第三季度財報，公告顯示，公司前三季度營業(yè)收入2.63億元，同比增加10.88%，而歸屬上市公司股東的凈利潤為-3384.3萬元。

　　很顯然，這是一份增收不增利的成績單。那么，曾經被貼上網(wǎng)紅股標簽，如今股價卻跌入低谷的永悅科技，未來還有多少投資價值？二級資本市場的投資者，期待一個答案。

　　因信息披露違規(guī)被罰并“戴帽”

　　據(jù)此前媒體報道，今年4月底，永悅科技發(fā)布股票被實施其他風險警示暨停牌公告。因審計機構出具了否定意見的《內部控制審計報告》，觸及相關規(guī)定的情形。

　　公司股票自4月30日開市起停牌1天，將于5月6日開市起復牌。被實施其他風險警示后股票簡稱由“永悅科技”變更為“ST永悅”。

　　據(jù)了解，永悅科技遭遇該“變故”，起因是此前的4月28日，永悅科技收到中國證監(jiān)會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

　　經查明，公司涉嫌存在重大合同臨時公告存在誤導性陳述、未及時披露關聯(lián)方非經營性資金占用和定期報告存在重大遺漏等違法行為。

　　對此，中國證監(jiān)會擬決定對永悅科技予以警告，并處以1300萬元罰款；對實際控制人、董事長陳翔及其他相關責任人予以警告，并分別處以70萬元至1050萬元不等的罰款。

　　同時，中國證監(jiān)會擬對陳翔采取5年證券市場禁入措施。很顯然，這是一起非常嚴重的處罰案件。值得注意的是，永悅科技同時披露，因公司涉嫌證券市場內幕交易，公司實際控制人、董事長陳翔被中國證監(jiān)會再次立案。而且，這也是陳翔今年內第二次被證監(jiān)會立案調查。

　　眾所周知，當上市公司有應披露的信息未及時披露，最先受到影響的便是其投資者。

　　對此，有專業(yè)律師人員提出警示，基于各方面信息判斷，于2023年8月28日至2023年9月17日期間買入永悅科技股票，并在2023年9月17日閉市之后賣出或仍持有該股票的受損投資者，或可向公司提起民事賠償訴訟。

　　受此消息影響，永悅科技的股價也在公告發(fā)布后，集中拋售其股票，讓其股價開啟了“一字跌?！蹦Ｊ?，而其股票持有者更是啞巴吃黃連——有苦說不出。

　　因此，對于目前其股價出現(xiàn)反彈，也有一些資深投資者建議，抄底進入或有風險，新手投資者，需要量力而行。

　　靠概念“吹起”的泡沫，已經破滅

　　實際上，永悅科技在被天價罰款之前的發(fā)展，就一言難盡。在業(yè)內產生較大影響的，是“3億元無人機烏龍合同”事件。

　　據(jù)媒體報道，2023年8月底，ST永悅發(fā)布《關于簽訂重大合同的公告》，對外披露其全資子公司鹽城永悅智能裝備有限公司（以下簡稱“永悅智能”）與平輿縣暢達交通投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“平輿暢達”）簽訂《銷售合同》，即平輿暢達向永悅智能購買5000臺無人機，合同總金額為3億元。

　　不過，要知道，該合同簽訂之前的2020年， 平輿縣才開始完成“脫貧”工作。

　　因此，縣屬國企平輿暢達花費3億元購買5000臺無人機的重大合同是否真實、是否完成了交貨等，均引發(fā)了市場質疑。尤其是當ST永悅對相關合作內容，采取了“選擇性披露”的方式，也引發(fā)了證券監(jiān)管部門的注意。

　　據(jù)中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》顯示，永悅智能與平輿暢達簽訂《銷售合同》之時，雙方同時簽訂了《補充協(xié)議》，約定《銷售合同》在“《銷售合同》《委托經營協(xié)議》簽署完畢”“平輿暢達就統(tǒng)防統(tǒng)治業(yè)務訂單設立完成專項賬戶”等四個條件全部滿足后方能生效。

　　但是實際上，《補充協(xié)議》的簽署情況和《銷售合同》并未生效的事實，ST永悅在此前的2023年2023年8月底對外披露的重大合同相關公告，以及當年9月初發(fā)布的《關于媒體報道的澄清公告》中均未披露。

　　因此，在此后的9月中旬，ST永悅發(fā)布了《關于重大合同解除的公告》，披露了永悅智能與平輿暢達簽署《解除合同協(xié)議書》，終止雙方之間的合作等信息后，被證監(jiān)會及媒體認為，3億元無人機合同屬于“烏龍事件”，有誤導投資者的嫌疑。

　　也正因為如此，ST永悅因存在重大合同臨時公告誤導性陳述、未及時披露關聯(lián)方非經營性資金占用等違法事實，而被證監(jiān)會合計開出2520萬元罰單。與此同時，公司實際控制人、時任董事長陳翔被禁入證券市場5年。

　　據(jù)ST永悅近年財報數(shù)據(jù)顯示，自2022年起，從不飽和聚酯樹脂賽道跨界無人機行業(yè)的ST永悅，已經連續(xù)兩年多處于虧損狀態(tài)。

　　而根據(jù)公司披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2022年至今，公司實際已執(zhí)行的訂單僅交付了數(shù)十臺表演用和航拍用無人機。

　　而對于虧損原因，此前永悅科技發(fā)布2024 年半年度財報數(shù)據(jù)時解釋稱，公司由于無人機模塊前期投入費用較大，運營成本較高，但訂單獲取能力不足，導致公司凈利潤下降。這也意味著，永悅科技的跨界轉型，難言成功。

　　跨界無人機，永悅科技背上了沉重包袱

　　據(jù)觀察，近年以來，無人機賽道炙手可熱。尤其是2022年6月以來，民航局將無人機的廣泛應用列為重點任務后，也無異于為行業(yè)的飛速發(fā)展，推波助瀾。

　　ST永悅作為化工行業(yè)的企業(yè)之一，與看起來非常“高科技”的無人機賽道，原本并不搭界，但是ST永悅卻大跨步地進入該賽道，并試圖分得一杯羹。

　　值得注意的是，此前的ST永悅，產品主要是不飽和聚酯樹脂，應用范圍十分廣泛，包括建筑結構、化工防腐、船舶、交通運輸、基礎工程等傳統(tǒng)行業(yè)，都會用到該類產品。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2022年左右，不飽和樹脂貢獻了ST永悅營收的90%以上。不過，隨著不飽和樹脂受疫情、房地產低迷等外部經濟環(huán)境的沖擊，ST永悅的產品產銷雙降，疊加原材料上漲，其凈利潤也開始大幅下滑，并逐漸陷入虧損。

　　據(jù)其歷年財報，2022年，ST永悅實現(xiàn)營業(yè)總收入2.96億元，同比下降25.21%；歸母凈利潤虧損3970.35萬元，而上年同期盈利642.81萬元。公司本報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入3.38億元，同比增長13.97%，凈虧損7008.72萬元，虧損同比擴大79.22%。

　　由此可見，在ST永悅基本盤業(yè)務，原本就在下滑之時，其一腳踏入無人機賽道，更是如同雪上加霜，讓其營收、凈利潤規(guī)模的增長，面臨巨大壓力。

　　更值得注意的是，作為技術密集型賽道，無人機領域的產品研發(fā)、技術迭代、市場推廣，都需要巨大的資金投入。

　　但是，據(jù)ST永悅歷年年報披露，公司2021年-2023年研發(fā)費用分別為1365.99萬元、882.01萬元、1692.72萬元。

　　雖然其研發(fā)費用多少投入無人機研發(fā)年報未曾披露。但是參考無人機新貴企業(yè)“極飛科技”的研發(fā)投入，即使其研發(fā)投入，全部用于無人機研發(fā)，對于有一定技術門檻的無人機賽道來說，依然有些杯水車薪。

　　根據(jù)此前極飛科技招股書披露的數(shù)據(jù)，極飛科技研發(fā)費用率處于較高水平。2018年至2021年上半年，極飛科技研發(fā)費用分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元及8130.71萬元，占各期營收比例分別達到15.18%、19.49%、18.36%、17.35%，高于可比公司均值。

　　由此可見，ST永悅的無人機研發(fā)投入不足，其未來的發(fā)展，恐怕也十分堪憂。而通過其跨界布局無人機后的業(yè)務來看，無人機或許在其業(yè)績層面“幫倒忙”，讓其背上了沉重的包袱。

　　結語

　　天下熙熙，皆為利來。在“低空經濟”概念的包裝下，ST永悅曾經上演了一年內漲停數(shù)十次的資本故事。然而，ST永悅卻是一個曾被監(jiān)管部門天價罰款，如今并“戴帽”的“問題公司”。

　　而且，媒體此前也頻繁報道，其多位股東，都在陸續(xù)大幅減持ST永悅的股份。不得不說，那些低位加倉、持續(xù)加碼ST永悅，并試圖抄底的投資者，確實敢于冒險。

　　只是，在ST永悅的基本盤業(yè)務已表現(xiàn)出頹勢，跨界布局的無人機業(yè)務，又并無明顯起色之時，ST永悅能用什么樣的籌碼，穩(wěn)住其股價與投資者的信心？答案恐怕是個未知數(shù)。而未來ST永悅的發(fā)展將會如何，我們只能拭目以待。