在經(jīng)歷一年多的籌備后，光伏巨頭天合光能（688599.SH）分拆子公司上市事宜宣告折戟。

　　12月8日晚間，天合光能發(fā)布公告稱，決定終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司（以下簡稱“天合富家”，原名為江蘇天合智慧分布式能源有限公司）上市事宜。

　　“終止事項是公司結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和自身優(yōu)勢所做出的戰(zhàn)略性決策。”天合光能方面表示，公司將從傳統(tǒng)的光伏產(chǎn)品制造商轉(zhuǎn)型升級為光伏及儲能智慧能源整體解決方案提供商，基于各種應(yīng)用場景為不同客戶提供精準性、差異化的解決方案。天合光能對光伏組件、光伏支架、儲能系統(tǒng)等多個產(chǎn)品全面布局，同時在分布式系統(tǒng)、集中式解決方案上也是行業(yè)領(lǐng)先，在當前行業(yè)走向新型電力系統(tǒng)新時代的背景下，公司最具備為客戶提供整體解決方案的能力基礎(chǔ)。

　　天合光能方面強調(diào)，天合富家的分布式系統(tǒng)業(yè)務(wù)和運維業(yè)務(wù)是最貼近終端客戶的板塊，為客戶提供全生命周期服務(wù)。該板塊將成為天合光能解決方案發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，與其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊充分融合，共同推動公司向光伏智慧能源整體解決方案提供商的戰(zhàn)略目標邁進。

　　對于終止分拆上市的影響，天合光能方面向記者表示：“考慮到未來新型電力系統(tǒng)市場會有大的發(fā)展，天合富家終止上市并實現(xiàn)回歸之后，不需要考慮獨立性、關(guān)聯(lián)交易等問題，這對公司整體發(fā)展而言是非常友好的。”

　　天合光能成立于1997年，是國內(nèi)最早進入光伏領(lǐng)域的企業(yè)之一。其擁有光伏硅片、電池、組件一體化產(chǎn)能，組件出貨多年位居行業(yè)前三。此外，公司還擁有光伏支架、儲能等業(yè)務(wù)。然而，受光伏行業(yè)供需錯配影響，2024年前三季度天合光能虧損8.47億元。

　　作為旗下專注于分布式光伏發(fā)電市場的子公司，天合富家成立于2016年10月，在行業(yè)內(nèi)首提原裝光伏系統(tǒng)理念，業(yè)務(wù)覆蓋戶用光伏產(chǎn)品銷售等。

　　截至2024年上半年，天合富家業(yè)務(wù)已為超過120萬名用戶提供了原裝電站及服務(wù)，運維的光伏電站規(guī)模達到14GW。公告顯示，在光伏分布式系統(tǒng)方面，天合富家全球排名前二，國內(nèi)戶用市場市占率接近20%。

　　記者查閱財報發(fā)現(xiàn)，2023年，天合富家實現(xiàn)凈利潤為4.21億元。但到了2024年上半年，天合富家的凈利潤僅為0.3億元，相比2023年上半年的3.49億元大幅下滑。

　　值得一提的是，過去一年來，分布式光伏市場也面臨消納難和電力市場化交易的挑戰(zhàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，光伏新增裝機規(guī)模為160.88GW，其中分布式光伏裝機規(guī)模為85.22GW，戶用分布式裝機占比減少至22.8GW。

　　隨著新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建和電力市場化交易的開啟，分布式光伏電站投資收益不確定性增加。這也成為投資方當下最為關(guān)心的問題。為此，天合富家已在綠電交易、碳資產(chǎn)管理、光伏+能源管理解決方案等領(lǐng)域率先提供智慧能源服務(wù)，幫助客戶高效運營能源資產(chǎn)、資產(chǎn)增值，享受更多能源服務(wù)。 

　　記者注意到，天合光能終止分拆子公司上市，這在光伏行業(yè)并非首例。

　　2024年6月，晶盛機電（300316.SZ）也宣布終止分拆子公司美晶新材上市。同時，正泰電器（601877.SH）分拆子公司正泰安能上市至今未果，截至2024年9月30日仍處于IPO審核中止狀態(tài)。

　　此外，陽光電源（300274.SZ）曾宣布分拆子公司陽光新能源上市，并開啟了上市輔導。但近期后者卻通過收購成為泰禾智能（603656.SH）的控股股東，引發(fā)外界對其是否會借殼上市并將資產(chǎn)注入泰禾智能的猜測。

　　針對當前分拆上市的市場環(huán)境，資深投行人士、前保薦代表人王驥躍在接受記者采訪時表示，新“國九條”提出嚴控分拆上市后，分拆上市成為一事一議，時間和結(jié)果不確定性增加。目前，分拆上市獲批的案例很少見，買殼就成了一種選擇。